1)The Bernanke Show
De FED heeft gisteren de rente ongemoeid gelaten maar gaf voor het eerst een
toelichting in een perconferentie achteraf. Het is niet eens zo lang geleden
dat de FED geen enkele toelichting gaf, maar de rente voor zichzelf liet
spreken. (Je had toen ook zgn. ‘FED Watchers’, beroepsgroep die nu net zo
uitgestorven lijkt als lantaarnpaalopstekers, Kremlin Watchers en
sterrenwichelaars.)
Als reactie op het optreden van Bernanke is een nieuw begrip de wereld
ingeslingerd: QE2.5
– Dus: verdergaande stimulans op de huidige manier maar geen extra stimulans
(dat zou QE3 zijn).
Omdat QE1 en QE2 de aandelenmarkten geholpen schijnen te hebben, werd er na de
persconferentie flink gekocht. Voor niet-dollar beleggers kwam dat goed uit,
want de
US Dollar kreeg er van langs. Hetzelfde gold voor commodities, hoewel de
causalisteit daar wellicht andersom lag.

2)Werkloosheid doet pijn
Tijdens de persconferentie was het woord ‘inflation’ de winnaar, zie de word
clout van Reuters. En Frank Tantillo van Reuters stelt de interessante
vraag: “For bonus points try to find the word “jobs” in there:”
Een beetje flauw, want ‘unemployment’ komt wel redelijk naar voren, maar de
bedoeling achter de vraag is belangrijk.
Als je kijkt naar de vooruitzichten
van de Fed, kan iedereen zien dat hoewel de economische groei hoger dan
gemiddeld wordt ingeschat, werklozen daar niet echt beter van worden: de
werkloosheid wordt tot in 2013 ruim boven de ‘longer run projections’ (de
normale situatie) verwacht.
En wat betreft de inflatie: hoewel de brede (PCE) inflatieverwachtingen
verhoogd zijn, – commodities – blijven ze de komende jaren onder de ‘longer
run projections’. En de inflatie waar het om gaat, de kerninflatie, blijft
ook onder wat ‘normaal’ verwacht zou worden. Dus vanwaar die inflatie-angst?

3)Welke inflatie?
Hogere olieprijzen, voedselprijzen zijn vervelend. Dus klagen mag, het lucht
ongetwijfeld op. Maar wat verwachten de klagers dat de FED of de ECB aan die
hogere prijzen kunnen doen? Mij is dat niet duidelijk. En ik vermoed de
klagers ook niet.
Belangrijker is – welke (kern-)inflatie stelt de FED zich nu tot doel? DeLong
stelt de vraag “Is
Bernanke Aiming for One Percent Inflation?”

4)Bevolkingsgroei
De soort mens: er zijn er een hoop van. Veel meer dan vroeger (toen alles
beter was, jaja) en vooral in China doet de soort het goed: “China’s
Population Flocks to Cities, Grows Older, Census Shows” 1,34 miljard
Chinezen zijn er nu.
En er zullen er meer komen als de wetten aangepast worden: “China will
eventually move to a two-child policy, the China Business News reported
today, citing an unidentified person close to policy makers. Farmers and
national minorities can often have more than one child, and rich people can
pay fines for having a second or third child.” Het is hun goed recht
natuurlijk, maar we gaan de komende decennia nog meemaken dat de vraag
‘hoeveel mensen kan onze planeet aan’ acuut wordt vrees ik,

5)Koopjesjagers
“Greece
Bought Back 2.5 Billion Euros of Bonds This Year, DJ Says.” Kon geen
link vinden, maar dit is het hele Dow Jones bericht: “Greece Has Bought Back
EUR2.5 Bln Of Bonds This Year –The Greek government has bought back EUR2.5
billion of its bonds since the start of the year, a Greek official told Dow
Jones Newswires Wednesday. Yields on Greek government bonds have soared in
April as speculation continues that the country will have to restructure its
debt.”
Als dit klopt is het een verandering van beleid, en wellicht de restructuring
die geen restructuring mag heten: Griekenland leent van de ECB/IMF etc en
koopt de uitstaande staatsschuld terug tegen afbraakprijzen waardoor de
acute schuldenlast verlicht wordt.

6)Politieke benoeming
Terwijl we hier bezig zijn met de opvolging van Wellink “DNB
botst met kabinet over opvolger Nout Wellink", zijn Wellink en de
overige ECB-bonzen bezig met de toppositie: “Spain
Calls Draghi ‘Excellent’ Choice for ECB, Isolating Merkel”
Is het een belangrijke positie? Ja. Wordt het een politieke benoeming? Yep,
vandaar dat rationele afwegingen er niet echt toe doen. Vacature voor oude
Kremlin Watchers.

7)Huwelijk en Britse dip
Leuk kadootje van Nederland aan het komende prinselijke paar in het Verenigd
Koninkrijk morgen: een vertaling van Vondels bekende lofzang op het
huwelijk. Ook goed voor de PR van de Nederlandsche literatuur. En ze kunnen
daar wel wat goed nieuws gebruiken: “U.K.
Consumer Confidence Falls to Lowest Since 2009 Recession“
“Coming after six months of stagnant economic growth, this is a significant
drop, one that is bad news for the government and bad news for the economy”
GfK Social Research Managing Director Nick Moon said in the statement.
“These figures must make the possibility of a double-dip recession
increasingly real.”” Morgen dus een ‘droomhuwlijk’ en volgend jaar de
olympische spelen – laten we hopen dat het genoeg is om het sentiment ten
goede te keren.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl