Vanochtend opent de Telegraaf met een, voor de afwisseling, interessant
artikel:
“Boodschappen sinds euro nauwelijks duurder – Sinds de invoering van de
euro, tien jaar geleden, zijn de dagelijkse boodschappen nauwelijks duurder
geworden. Volgens een onderzoek kostten 42 gangbare producten in 2002 samen
78,90 euro en nu 80,56 euro. Voor andere supermarkten geldt een
vergelijkbare prijsverhoging van 2 procent. In dezelfde periode zijn de
prijzen in de horeca met tientallen procenten gestegen en werd ook benzine
veel duurder. “
Volgens mij is die stabiele prijs vooral te danken aan de prijzenoorlog tussen
de supermarkten. En ik vermoed dat die oorlog vooral met die gangbare
producten wordt gevoerd. Een link met de euro snap ik niet. Zeker niet als
de lonen wel gestegen zijn: het minimum maandloon ging van 1206,60 euro naar
1446,60 euro volgens het artikel, dus zo’n 2 procent gemiddeld per jaar
gestegen. Via het CBS is een persoonlijke
inflatiecalculator te vinden, waarbij je kan kijken in hoeverre de
gemiddelde inflatie af zou wijken van de persoonlijke.
Ook kan je op de CBS site gegevens
vinden over de consumentenprijzen. De reeks “Consumentenprijzen; Europees
geharmoniseerde prijsindex 2005=100” gaat terug tot 2002, en de geindiceerde
prijzen zouden van 95.05 naar 110.23 – een gemiddelde jaarlijkse verhoging
net onder de bovengemelde loonstijging. Zie ook de themapagina
‘Prijzen’ op de CBS website.
Ik vermoed trouwens ook dat je, om de supermarktprijzen aan de euro invoering
te koppelen, niet de startdatum van de euro, maar een aantal jaren eerder
moet beginnen om het effect te zien. Wat betreft het effect van inflatie op
de markten: ik verwacht om bekende redenen dat we nog jarenlang last van
disinflatie zullen houden.
Monti vindt het genoeg
Monti vindt het welletjes:
“ Italian Prime Minister Monti Rules Out New Austerity Plan — Italian Prime
Minister Mario Monti Sunday ruled out a new austerity plan, reiterating that
the measures already announced are enough to guarantee the country will
reach its economic targets”. Heel verstandig. Woensdag overlegt
Monti met Merkel (vandaag is het Merkozy-dag) en ik hoop dat hij de Duitse
kanselier kan overtuigen.
De italianen hebben groei nodig, want het alternatief is jarenlange stagnatie:
“EU, IMF, ECB Ask Greece to Cut Wages For New Loans, Ta Nea Says - Greece
may freeze private-sector wages for at least three years in order to secure
new loans from the European Union, the European Central Bank and the
International Monetary Fund, Ta Nea said. EU, IMF and ECB officials, the
so-called troika, have set a three-year freeze on wage increases in the
private sector as a condition for the new loan agreement, the Athens-based
newspaper reported, citing unnamed officials in Brussels and Washington.”
(bron: Bloomberg).
Bijkomend effect van de austerity measures is de afnemende opbrengst. Sterker:
hoe meer austerity, des te minder vertrouwen:
“IMF doubts Greece's ability to fix economy: report - The International
Monetary Fund has growing doubts about Greece’s long-term ability to reduce
its debts, German news magazine Der Spiegel reported Saturday. According to
an IMF note obtained by the magazine, Greece must accelerate consolidation
of public debts or else private creditors will see smaller and smaller
returns.”
Bankenregels
Zoals de rekenrente iets gemanipuleerd wordt zodat de pensioenfondsen wat
minder last hebben van de wereld waarin ze beleggen (
“De fondsen mogen rekenen met de gemiddelde rente in de periode
oktober-december. Dat scheelt tienden van een procent, maar stuwt de
dekkingsgraden toch flink op. DNB vindt dit verantwoord vanwege de
'uitzonderlijke omstandigheden' in het laatste kwartaal van 2011, doelend op
de eurocrisis.”), zo zijn de buffers er voor slechte tijden,
tenzij de tijden zo slecht zijn dat ze niet meer voldoende zijn: “Banks
Can Go Below Basel Minimum Liquidity Levels During Crisis -- Banks will be
allowed go below minimum liquidity levels set by global regulators during a
financial crisis so that they can avoid cash-flow difficulties. “During a
period of stress, banks would be expected to use their pool of liquid
assets, thereby temporarily falling below the minimum requirement,” the
Basel Committee on Banking Supervision’s governing board said in a statement
on its website yesterday, following a meeting in the Swiss city. The aim of
the measure, known as a liquidity coverage ratio, is to ensure that lenders
hold enough easy-to-sell assets to survive a 30-day credit squeeze. The
requirement, one of several measures from the Basel group designed to
prevent a repeat of the 2008 financial crisis, is scheduled to enter into
force in 2015.”
Het zijn beide beslissingen die goed zijn omdat ze een negatieve spiraal niet
verder versterken, maar de fundering lijkt me zwak: waarom zijn lage rentes
in een liquidity trap / langjarige recessie uitzonderlijk? Ik zou dat juist
een ‘normale’ situatie noemen. En wat als een credit squeeze na 30 dagen
terugkomt? Het wachten blijft, helaas, op sterk politiek en monetair
handelen om de huidige crisis te lijf te gaan. Dit zijn lapmiddelen.
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl