Wat is een bank? Een bank is een bedrijf dat kort leent en langer uitzet en
dat met een hefboom doet. Dit wordt niet alleen meer door mannen in
driedelige krijtstreep in statige gebouwen gedaan. Dit spelletje wordt ook
door het ‘snelle geld’, de hedge funds wordt gespeeld. Vandaar dat er wel
over schaduwbankieren wordt gesproken, of ‘shadow banking’ in het Engels.

Wat bij beide bankenstelsels geldt, is dat een probleem tot systeemproblemen
kunnen leiden. Vandaar dat er (steeds) strenger naar gekeken wordt. Dat
blijkt uit de discussies over transparantie, meldplicht etc. Maar er is ook
een ‘shadow banking’ segment dat nog minder bekend is dan HFs, nl. de “Tri-Party
Repo Market” .

Erwas een interessant artikel in de WSJ van gisteren over dit onderwerp:

Getting
Fed Up With The Repo Man’s Loans — For the second time in less than a
month, the Federal Reserve has sounded an alarm about an important, if
little known, part of financial markets. With that, the time for action is
at hand. Speaking Wednesday on efforts to strengthen regulation, and before
an unusual meeting with the heads of major banks, Fed Governor Daniel
Tarullo outlined continuing risks to the financial system from the so-called
shadow-banking system. This is made up of activities that typically fall
outside traditional, regulated bank business. In doing so, Mr. Tarullo
focused on money-market funds and a short-term funding area known as the
tri-party repo market.

Hoe groot is de markt en wat is de angst? Antwoord: “Mr. Bernanke said this
[intraday] credit averages about $1.4 trillion. Although this market usually
functions smoothly, there is big systemic risk involved because of the
interconnectedness of the clearing banks and securities dealers.”

Een manier om de angst voor (de angst voor) bankruns te verkleinen is het
verhogen van de verplichte buffers. Dat heeft vervelende effecten, maar als
we de deleverage periode doorzijn hebben we wel een gezonder systeem – zo is
de hoop.

Buffers

Het laatste nieuws over de manier waarop banken hun buffers kunnen verhogen is
een interessante, en 1 die bij het grote publiek wat populairder zal
overkomen dan bij de bankiers:

“Banks
May Have to Disclose Profits From ECB Emergency Loans -- Banks may have to
disclose profits from carry trades derived from 1 trillion euros in European
Central Bank loans and exclude the money from bonus pools, under draft
proposals from European Union lawmakers. Profit from carry trades, where
investors borrow money at a low interest rate to buy higher yielding
securities, “should not count toward computation of remuneration and bonus
pools” at banks, under plans being weighed by European Union lawmakers,
according to a document obtained by Bloomberg News. The measure is one of
dozens of proposed amendments to legislation to implement global capital and
liquidity rules for EU lenders.“

Ik ben benieuwd of dit plan er doorkomt: er zullen vele discussies over de
definities plaatsvinden. Maar te veel protest zal ongetwijfeld leiden tot
een hogere bankenbelasting en daar zijn de bankiers ook niet gelukkig mee.
Ook in Nederland niet:

“Dutch
Austerity Package Adds Pressure On Banks - Austerity measures for 2013
outlined by the Dutch government last week will add pressure to the
country's banks at a time when they are still scrambling to comply with
tougher capital requirements and a weak economy, analysts say. …] Dutch
banks have so far declined to comment on the proposals which still have to
be passed by parliament. A few days before the budget deal was struck,
Rabobank chairman Piet Moerland warned against the bank tax and said that
Rabobank has "grave concerns" about the risk of over-regulation.”

Overregulering

Overregulering is inderdaad onwenselijk – maar dat gevaar lijkt me niet acuut.
We hebben op dit moment nog steeds last van het resultaat (de kredietcrisis)
van onderregulering, en dat moet wel snel aangepakt worden. Dan weten de
banken tenminste waar ze aan toe zijn, wat weer positieve gevolgen kan
hebben.

Aanstaande maandag zijn de Engelse banken dicht (Early May bank holiday),
normaal gesproken is het dan rustig op de markten. Maar dat zou dit keer wel
eens anders kunnen uitpakken met de verkiezingen in Frankrijk en Griekenland.

Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze
column bevat geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen
van bepaalde beleggingen.

Meer
artikelen van Jacob Jurg

Volg de markten op Z24 Beurs

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl