• Voorzitter Jerome Powell van de Amerikaanse centrale bank bevestigde deze week dat het beleid van de Amerikaanse regering kan leiden tot lagere economische groei en hogere inflatie.
  • De onrust rond de handelsoorlog van president Trump heeft al geleid tot een sterke daling van de dollar sinds begin februari.
  • Valuta-expert Joost Derks geeft aan dat ook ontwikkelingen in Europa de euro in de kaart spelen.

ANALYSE – Meestal spreken daden luider dan woorden. De rentevergadering van de Amerikaanse centrale bank vormde afgelopen woensdag een uitzondering op dit spreekwoord. Het stond namelijk al zo goed als vast dat de Federal Reserve niet aan het rentetarief zou gaan sleutelen.

In plaats daarvan ging de aandacht voornamelijk uit naar de toelichting van Fed-voorzitter Jerome Powell. Wie hoopte dat hij de dollar uit het dal zou praten, kwam echter bedrogen uit. Volgens Powell is de economische onzekerheid momenteel heel hoog.

Importheffingen Trump: tragere groei, hogere inflatie

De importheffingen die president Donald Trump heeft ingevoerd, kunnen volgens Powell leiden tot een wat tragere economische groei en een wat hogere inflatie. Maar zolang daarvan nog niets te zien is in de officiële cijfers, is er geen aanleiding om de koers bij te stellen.

De Amerikaanse centrale bank lijkt dan nog altijd af te stevenen op twee renteverlagingen in 2025. De dollar kwam na de Fed-bijeenkomst nauwelijks in beweging. De munt is sinds eind februari met maar liefst 5 procent onderuit gegaan.

Hoewel Powell de cijfers wil afwachten, sorteert de valutawereld er al op voor dat het beleid van Trump zich behoorlijk laat voelen in de economie. Als bedrijven straks een stuk meer moeten betalen voor producten waarin materialen of halffabricaten uit onder meer Europa, Mexico, Canada of China zijn verwerkt, krijgen consumenten uiteindelijk de rekening daarvan gepresenteerd. De zorgen over de Amerikaanse economie vertellen slechts een deel van het verhaal achter de dollardaling.

Kracht van de euro: hogere rente in Duitsland

De kracht van de euro speelt ook een grote rol bij de dollarzwakte. Duitsland heeft aangekondigd 500 miljard euro te gaan investeren in infrastructuur, defensie en energie. Dat geeft de bredere Europese economie een boost. Van het loslaten van het traditioneel zeer behoudende begrotingsbeleid, gaat echter ook een duidelijk signaal uit.

De rente op Duitse staatsobligaties maakte de grootste sprong van deze eeuw. Hierdoor is de kloof tussen de Duitse en Amerikaanse rente een stuk kleiner geworden.

Het is dus opeens een stuk minder vanzelfsprekend om vermogen aan te houden in dollars in plaats van euro’s. Overigens is het is nog twijfelachtig of het Duitse stimuleringspakket zich ook op de wat langere termijn laat voelen op valutagebied.

Voorlopig lijkt de recente koersontwikkeling veel op die van begin 2017. Indertijd groeide een kleine opleving van de euro uit tot een rally van bijna 20 procent. Er is geen garantie dat de geschiedenis zich herhaalt, maar het belooft de komende tijd een wilde dollarrit te worden.

Joost Derks is valutaspecialist bij iBanFirst. Hij heeft ruim twintig jaar ervaring in de valutawereld. Bekijk de video’s over ontwikkelingen binnen de valutawereld op het YouTube-kanaal van iBanFirst.