Beursexpert Hendrik Oude Nijhuis heeft zich samen met collega Björn Kijl van Beterinbeleggen.nl ontwikkeld tot expert op het gebied van value-beleggen.
De term ‘value-investing’ verwijst naar het beleggen in aandelen die op de beurs relatief laag zijn gewaardeerd, terwijl onderliggend sprake is van een sterke concurrentiepositie en een bovengemiddelde winstgevendheid op de langere termijn.
Speciaal voor leden van Business Insider Premium geeft Hendrik Oude Nijhuis periodiek tips over aandelen die in zijn optiek ondergewaardeerd zijn. Dit keer gaat hij in op het aandeel van de Amerikaanse verhuurder van graafmachines United Rentals.
Hendrik Oude Nijhuis:
“United Rentals houdt zich bezig met de verhuur van machines, industriële gereedschappen en voertuigen (‘equipment rental’) in Noord-Amerika en Canada, en in beperkte mate ook in Europa. Denk aan het verhuren van graafmachines, bulldozers, heftrucks, generatoren, industriële pompen en compressoren.”
“Met verhuur behaalt United Rentals veruit het grootste deel van de omzet, terwijl een kleiner deel van de omzet wordt gerealiseerd door de verhuurde artikelen na verloop van tijd te verkopen.”
"Het bedrijf werd in 1997 opgericht en is sindsdien razendsnel uitgegroeid tot de grootste speler in de sector, vooral ook door flink wat overnames. United Rentals telt 1.345 vestigingen in Noord-Amerika en Canada en heeft een heel divers klantenbestand."
Verwacht rendement van United Rentals:
"De beurswaarde van United Rentals bedraagt iets meer dan 20 miljard dollar. De netto schuldpositie (cash minus schulden) bedraagt maar liefst zo’n 8,6 miljard dollar. Toch is dat goed behapbaar. Er is namelijk sprake van een sterke vrije cashflow. Bovendien zou in geval van nood een gedeelte van de fleet (de machines en gereedschappen die het bedrijf verhuurt) verkocht kunnen worden. Voor de waarde van deze fleet staat bij United Rentals een bedrag van 16 miljard dollar in de boeken."
"In de waardering van United Rentals ben ik uitgegaan van een rendement op het (genormaliseerde) eigen vermogen van 18 procent, volledige winstinhouding en een discontovoet van 9 procent. Aan de hand van deze vrij conservatieve aannames kom ik tot een intrinsieke waarde van 520 dollar per aandeel, wat ruim boven het huidige koersniveau is van ongeveer 287 dollar is."
Hendrik Oude Nijhuis is medeoprichter van beleggingsfonds ValueMachinesFund en heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers.
Deze analyse is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. De auteur bezit aandelen United Rentals.
