KBC wijst erop dat TMG vorige maand de doelen voor 2016 losliet, terwijl die pas eind 2011 waren geformuleerd. Ook werd bekendgemaakt dat puzzeldochter Keesing mogelijk wordt verkocht en werd gewaarschuwd dat de omstandigheden voor het concern voorlopig bijzonder moeilijk blijven. Daardoor is het lastig om de winstgevendheid te verbeteren.

Volgens analist Johan van den Hooven van SNS Securities kan het vertrek van Van Campenhout erop wijzen dat die aankondigingen niet unaniem door alle bestuurders werden gesteund. Gezien de onvrede onder aandeelhouders kwam het vertrek van de topman volgens hem niet geheel onverwacht. ,,Mogelijk hebben ze vooruitlopend op de aandeelhoudersvergadering schoon schip willen maken.”

Verdergaande keuzes

Cees van Steijn, die de taken van Van Campenhout voorlopig overneemt, is volgens KBC een ,,ervaren en onafhankelijke” interim-manager. De bank verwacht dat TMG de nieuwe bestuursvoorzitter buiten het bedrijf gaat zoeken. Het is volgens Van den Hooven moeilijk in te schatten of Van Steijn snel in de organisatie van TMG gaat ingrijpen. ,,Er lopen al diverse bezuinigingsprogramma’s. Het is de vraag of ze nog meer aankunnen.”

Het is daarbij volgens de analist ook de vraag of verdere kostenbesparingen genoeg zijn om de winst van TMG te verbeteren. Gezien de aanhoudende daling van de advertentieomzet zijn waarschijnlijk verdergaande keuzes voor het bedrijf noodzakelijk. Darbij kan worden gedacht aan de versnelde overgang van De Telegraaf op het tabloidformaat of landelijke samenwerking met andere mediabedrijven bij het drukken van kranten.

Keesing

Van den Hooven gaat ervan uit dat TMG zijn belang in het Duitse ProSiebenSat1 dit jaar van de hand wil doen en dat ook puzzeldochter Keesing wordt verkocht als er een goede prijs wordt geboden. In dat geval komt er volgens hem ,,ruim 450 miljoen euro'' binnen bij TMG. ,,De vraag is vervolgens wat er met dat geld gaat gebeuren.''

Van den Hooven wees er verder op dat een beursexit van TMG ook tot de mogelijkheden behoort. Dit zou volgens hem zowel voor als na de verkoop van Keesing en het belang in Prosieben kunnen gebeuren.

SNS hanteert een koopadvies voor het aandeel TMG en verhoogde het koersdoel maandag naar 11,25 euro. Het vertrek van Van Campenhout werd maandag zeer positief ontvangen op het Damrak. Om 12.10 uur noteerde TMG 8,3 procent in de plus op 9,75 euro.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl