Analist Jos Versteeg van Theodoor Gilissen noemt de emissie ,,extreem”. ,,Op het huidige koersniveau betekent het bijna een verdubbeling van het aantal aandelen. De markt had in het meest negatieve geval gerekend op een emissie van hooguit 20 procent nieuwe aandelen”, stelde hij.

De aandelenuitgifte moet nog wel worden goedgekeurd op een speciale aandeelhoudersvergadering op 19 maart. Versteeg wijst erop dat grootaandeelhouder Carlos Slim van América Móvil weleens roet in het eten zou kunnen gooien. De Mexicaanse miljardair heeft via zijn bedrijf een belang van bijna 30 procent in KPN.

Verzet

,,Gezien de negatieve gevolgen voor de aandeelhouders en de gunstige uitkomst voor obligatiehouders, lijkt ons de kans groot dat hij zich zal verzetten tegen de emissie”, zegt Versteeg, die de koersval van dinsdag ‘gematigd’ noemt. KPN lijkt volgens hem vooruit te lopen op het verzet van Slim door de mogelijkheid open te houden voor een alternatieve uitgifte van hybride instrumenten.

Volgens Rabobank geeft de grotere emissie aan dat de basis van KPN en de vooruitzichten van het telecombedrijf zwakker zijn dan algemeen wordt aangenomen. De analisten betreurden ook het gebrek aan een concrete outlook voor 2013. Rabo neemt naar aanleiding van de jongste berichten zijn rating, prognoses en koersdoel voor KPN onder de loep.

ING

Ook ING vindt de claimemissie hoger dan verwacht. De bank wijst er verder op dat de ebitda in het vierde kwartaal 3 procent lager was dan verwacht en dat het onderliggende resultaat sterker achteruit ging dan in het voorgaande kwartaal. Ook ING wijst op het gebrek aan een prognose voor 2013 en stelt verder dat het verwachte dividend van 3 cent per aandeel in 2013 en 2014 ruim onder het gemiddelde van de telecomsector ligt.

Rabo heeft nu nog een 'hold'-advies met een koersdoel van 4 euro. ING hanteert dezelfde inschattingen voor het aandeel. Theodoor Gilissen mikt op 3,50 euro.

Het nieuws van KPN viel bijzonder slecht bij beleggers. Om 11.20 uur stond het aandeel KPN 24 procent in de min op 3,11 euro. Dat is de laagste koers sinds oktober 2001. De koersdaling was de grootste sinds het begin van de handel in 1994.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl