Heineken maakt een beroerde start in 2013 door de lange winter. Maar er zijn meer problemen bij de bierbrouwer, schrijft Patrick Beijersbergen.

Een beleggingscliché is er niet voor niets. Dat blijkt vandaag maar weer met
Heineken, de bierbrouwer die doet het altijd goed doet als de zon schijnt.
En beroerd bij regen en kou.

Heineken maakte
een beroerde start in 2013 en zegt ook zelf dat dit voor een belangrijk
deel komt door het slechte weer in West-Europa. Het was hier inderdaad
bepaald nog geen terrasjesweer in maart. In West-Europa daalden de volumes
met maar liefst 9 procent.

Meerdere tegenslagen

En er zijn meer problemen geweest de afgelopen maanden: in de Verenigde Staten
had Heineken last van dalende consumentenbestedingen door
lastenverzwaringen. In Nigeria, het belangrijkste bierland van Afrika, daalt
de verkoop door een gierende inflatie. Dankzij de overname van Asia Pacific
Breweries (APB) was Azië het enige continent waar Heineken volumegroei kon
boeken.

Heel wat tegenslagen dus, maar vooral het slechte weer hakt erin. Blijkbaar
zijn beleggers in het eerste kwartaal niet veel buiten geweest want zij
hadden deze tegenvaller niet verwacht. Het aandeel verliest
ruim zes procent.

Heineken heeft het de laatste tijd goed gedaan op de beurs en is daardoor duur
geworden. Beleggers betalen 17 keer de winst die voor dit jaar wordt
verwacht. Het dividend over het afgelopen jaar was 0,89 euro, wat het
rendement op 1,6 procent brengt. Ook dat is geen vetpot.

Winstmarge opschroeven

De Nederlandse bierbrouwer is al jaren aanzienlijk minder winstgevend dan haar
Belgische concurrent AB Inbev. De overname van APB geeft Heineken de
mogelijkheid om de winstmarge op te schroeven. De margeverbetering door de
overname die ook in het eerste kwartaal al wel te zien is zal echter flink
moeten doorzetten om de huidige waardering van het aandeel te
rechtvaardigen. Daar ligt voor Heineken de uitdaging.

Donderdag 25 april houdt de bierbrouwer haar jaarlijkse
aandeelhoudersvergadering. Vraag is daar vooral hoe Heineken de margekloof
met AB Inbev denkt te gaan overbruggen. Donderdag wordt ook besloten of het
slotdividend van 0,56 euro mag worden uitgekeerd.

Als dat zo is gaan de aandelen op 29 april ex dividend en hebben
aandeelhouders hun winstuitkering op 8 mei op de rekening staan. Hopelijk
voor hen en voor Heineken is het dan wel terrasjesweer. Niet voor de andere
beleggers trouwens, want die weten: vrouwen bloot, beurs dood.

Patrick Beijersbergen is verbonden aan de Vereniging
van Effectenbezitters (VEB) en auteur van de boeken 'Beleggen Kun
je Zelf' en ‘Wat en Hoe met Geld’. De auteur bezit geen aandelen Heineken.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl