Ook in Nederland floreerden ze het afgelopen decennium. Durfinvesteerders die
beursgenoteerde firma’s opkochten of belangen namen in startende bedrijven.
Tot de grotere beurstransacties behoorden de afsplitsing van de
halfgeleidertak van Philips (NPX) en de overname’s van uitgever VNU en
Vendex KBB (Hema, Bijenkorf): allemaal kwamen ze in handen van zogenoemde
private equity-bedrijven.
Schuldenberg opkoopbedrijven
Opkoopfirma’s voeren doorgaans het beleid om een onderneming fors te saneren,
eventueel op te knippen en na een paar jaar met winst door te verkopen. Die
winst komt deels voort uit het feit dat durfinvesteerders zelf relatief veel
lenen, liefst tegen lage rentes, om hun activiteiten te kunnen uitoefenen.
De ruimhartige financiering van private equity-bedrijven in het eerste
decennium van deze eeuw – vooral tussen 2004 en 2008 – heeft echter z’n
eigen schuldenberg geschapen, zo stelt adviesbureau Linklaters dinsdag in
een rapport, aldus zakenkrant The
Wall Street Journal.
Europese opkoopfirma’s moeten de komende vijf jaar 550 miljard dollar –
omgerekend 420 miljard euro – aan aflopende leningen herfinancieren bij
banken. Dat kan volgens Linklaters een probleem worden, omdat banken dezer
dagen een stuk strenger zijn geworden.
De kans is groot dat private-equity bedrijven hogere rentes moeten betalen,
wat de rendementen onder druk zet. Dit kan de neiging om extra te snijden
bij opgekochte ondernemingen versterken.
Nederland top vijf
Kijk je naar de schulden van opgekochte bedrijven die geherfinancierd moeten
worden, dan doet Nederland aardig mee met een vierde plaats in West-Europa,
blijkt uit de inventarisatie van Linklaters.
De meeste private equity-schuld is geconcentreerd in het Verenigd Koninkrijk
(131 miljard euro), gevolgd door Frankrijk (66 miljard euro) en Duitsland
(63 miljard euro). Daarna volgt Nederland met 27 miljard euro aan schuld
voor bedrijven die in handen zijn van private equity-firma's.
Dit jaar moet er voor 53 miljard euro aan aflopende leningen opnieuw
gefinancierd worden door opkoopbedrijven. Dan wordt al enigszins duidelijk
of naast naast overheden, banken en consumenten ook durfkapitalisten een
schuldprobleem hebben.
Lees ook:
w
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl