- Toezichthouder DNB heeft Nederlandse pensioenfondsen gevraagd een risico-analyse te maken om problemen zoals die in het VK te voorkomen, volgens zakenkrant The Financial Times.
- De afgelopen weken dreigden Britse pensioenfondsen in de problemen te komen door sterk stijgende marktrentes voor Britse obligaties waarin de pensioenfondsen hadden belegd.
- DNB wil weten hoe kwetsbaar Nederlandse pensioenfondsen zijn in het geval van crisissituaties op financiële markten.
- Lees ook: Benieuwd of je voldoende pensioen opbouwt voor prettige oude dag? We probeerden een nieuwe tool uit die inzicht geeft
Toezichthouder De Nederlandsche Bank (DNB) roept Nederlandse pensioenfondsen op maatregelen te nemen om een crisis op de obligatiemarkt zoals onlangs in het Verenigd Koninkrijk is ontstaan, te voorkomen. Dat meldt de Britse zakenkrant Financial Times op basis van ingewijden.
Eind september dreigden Britse pensioenfondsen in de problemen te raken door grote onrust op de obligatiemarkt. Pensioenfondsen beleggen standaard een fors deel van hun vermogen in obligatieleningen, waaronder in het geval van Britse pensioenfondsen ook veel Britse staatsobligaties.
Op de obligatiemarkt in het Verenigd Koninkrijk stegen marktentes in september en begin oktober fors als gevolg van de mislukte begrotingsplannen van de nieuwe Britse premier Liz Truss. De Britse regering wilde voor die plannen, waaronder belastingverlagingen, veel geld lenen. De al hoge staatsschuld van de overheid dreigde daardoor flink op te lopen.
Investeerders zagen de plannen niet zitten en eisten een hogere vergoeding voor Britse staatsleningen, waardoor de rente op de obligaties omhoogschoot. In het geval van obligaties bewegen de marktrente en de koers van obligatieleningen tegengesteld. Dus als de marktrente stijgt, daalt de waarde van bestaande obligatieleningen.
Voor pensioenfondsen die obligatieleningen in bezit hebben, betekent dit dus dat de waarde van deze beleggingen krimpt. Dit boekhoudkundige verlies zorgt ervoor dat de verhouding tussen de bezittingen van pensioenfondsen en het totaal van de uitkeringsverplichtingen verslechtert.
Rentecrisis bij Britse pensioenfondsen
In het geval van Britse pensioenfondsen speelde ook dat ze door middel van zogeheten derivaten het risico op renteschommelingen hadden afgedekt. Voor die verzekeringsproducten moet echter geld worden betaald en toen de rente snel omhoog ging, moesten de pensioenfondsen plotseling veel geld bijleggen. De Bank of England moest daarop voor miljarden aan obligaties opkopen om te zorgen dat de rente op staatsobligaties niet verder opliep.
Toezichthouder DNB heeft Nederlandse pensioenfondsen volgens de FT gevraagd om risico-analyses te maken van bezittingen in hun beleggingsportefeuilles waar problemen mee kunnen ontstaan, bijvoorbeeld door een plotselinge extreme stijging van marktrentes.
Ook moeten de liquiditeitsregels worden herzien en vindt DNB dat pensioenfondsen meer beleggingen moeten aanhouden die snel in contant geld kunnen worden omgezet. Dat laatste is van belang voor het vermogen van pensioenfondsen om lopende pensioenuitkeringen te kunnen doen.
De nieuwe Britse minister van Financiën Jeremy Hunt heeft inmiddels bijna alle belastingverlagingen die door zijn ontslagen voorganger Kwasi Kwarteng en Truss waren gepresenteerd, teruggedraaid. Ook is de Britse centrale bank gestopt met steunaankopen nu de situatie op de obligatiemarkten weer enigszins is gestabiliseerd.
Zo noteert de marktrente voor Britse 10-jarige staatsobligaties deze week rond de 4 procent, terwijl eerder piekniveaus van 4,5 procent werden bereikt. Ter vergelijking: de marktrente voor 10-jarige staatsobligaties van Nederland noteert op bijna 2,7 procent.