HES Beheer heeft minder mogelijkheden om te groeien dan eerder werd aangenomen. Dat stelde analist Martijn den Drijver van SNS Securities dinsdag, in een rapport waarin hij het advies voor het aandeel HES verlaagde van buy naar hold.
Volgens Den Drijver zijn er drie factoren die de groei beperken. Ten eerste wijst hij op de tegenvallende operationele winst en resultaten uit deelnemingen in de eerste helft van het jaar. Dit kwam vooral door dalende inkomsten uit opslag, die de analist niet ziet terugkeren naar de recordniveaus van 2011 en 2012.
Daarnaast zorgt het Energieakkoord voor de sluiting van meer kolencentrales dan eerder gedacht, waardoor de vraag naar door HES geleverde kolen afneemt. Verder valt de winstgevendheid van het onderdeel BT tegen. Den Drijver ziet ook lichtpuntjes, zoals de investeringen in nieuwe activiteiten die losstaan van het vervoer en de opslag van kolen en ijzererts.
SNS hanteert nu een koersdoel van 44,10 euro voor het aandeel HES, dat maandag op 41 euro sloot.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl