Met dividenden erbij en nog een paar goede dagen zou een belegging in
Nederlandse large caps – grote beursbedrijven – in 2010 ongeveer 10
procent aan rendement hebben opgeleverd.

Na 2009 zal ook 2010 de boekjes ingaan als een prima beleggingsjaar. Van de
256 soorten fondscategorieën die wij bij Morningstar onderscheiden hebben er
249 gemiddeld (!) een positief rendement behaald.

Zoiets heb ik nog niet vaak meegemaakt.

Azië en grondstoffen
Fondsen in de categorie Aandelen Wereldwijd (de Robeco’s van deze wereld)
behaalden 15,9 procent. Aziatische markten als Indonesië en Thailand
behoorden met grondstoffen tot de grootste rendementmakers met stijgingen
van gemiddeld ongeveer 50 procent voor de fondsen die er in beleggen.
Opvallend is verder dat small en midcaps opnieuw beter presteerden in 2010.

Emerging markets
Hoewel emerging markets dit jaar niet veel betere presteerden dan aandelen
uit ontwikkelde markten, blijven ze favoriet bij beleggers.

De instroom in wereldwijd beleggende emerging market fondsen in Europa
met ruim 25 miljard euro (per ultimo november) zorgt ervoor dat deze
categorie op de eerste plaats staat gemeten naar instroom van nieuw geld
gevolgd door obligaties uit opkomende markten en wereldwijde aandelenfondsen
op de tweede en derde plaats (bron: Morningstar Direct).

Wat zal 2011 ons brengen? Hogere kapitaalmarktrentes in ieder geval. De rente
is opgekropen en loopt allicht verder op.

Het zal dan blijken dat de allerveiligste staatsobligaties van Duitsland en
Nederland ook in koers kunnen dalen en zeker niet zonder risico zijn. Voor
bedrijfsobligaties betekent dit dat ze relatief een aantrekkelijke categorie
zijn, maar ook hier zullen stijgende rentes gevoeld worden

Hogere rentes
De hogere rentes betekent niet automatisch goed nieuws voor spaarders. Wie
verwacht dat kapitaalmarktrentes omhoog zullen gaan zal er voor kiezen om
relatief veel geld op de spaarrekening te zetten die nog steeds niet veel
oplevert, zolang centrale banken met goedkoop geld blijven smijten.

Pas op termijn – als de inflatieangst verder wordt aangewakkerd – zal de Fed
wat zuiniger worden met “quantatative easing” en zullen de korte spaarrentes
omhoog gaan.

Overheidscrisis
2010 was het jaar waarin de kredietcrisis in de financiële sector en het
bedrijfsleven oversloeg naar overheden. En dan ook nog eens naar die landen
die in onze eigen eurozone zitten.

De huidige crisis in Griekenland, Ierland, Portugal en de onzekerheid in
Spanje mag volgens beleidsmakers geen eurocrisis heten, maar is een
ordinaire schuldencrisis.

Ik verwacht dat als problemen in genoemde landen niet aangepakt worden en het
debiteurenrisico door de markt hoog wordt geacht, de euro onder druk zal
blijven staan. Het feit dat de euro zelfs is verzwakt tegenover de dollar –
wat ook een munt is met een slappe basis - is een teken aan de wand.

Het mooie beursjaar in 2009 en 2010 heeft nog niet voor een euforische
stemming gezorgd onder beleggers. Daarvoor waren financiële markten te vaak
negatief in het nieuws.

Behalve het olielek van BP was 2010 vooral het jaar waarin overheden de
financiële pagina’s van de kranten domineerden en niet in positieve zin. Dat
is misschien wel een geruststellende gedachte voor aandelenbeleggers.

Aandelen aantrekkelijk
Aandelenbeleggers participeren in bedrijven en niet (rechtstreeks) in
overheden want landen en overheden geven immers geen aandelen uit. En met de
meeste ondernemingen gaat het redelijk tot behoorlijk goed.

Of 2011 een fantastisch aandelenjaar wordt, wil ik niet voorspellen. Maar alle
alternatieven afwegend, lijken mij aandelenbeleggingen momenteel nog steeds
een aantrekkelijke beleggingscategorie.

Freddy van Mulligen is Hoofd Research Morningstar
Benelux. Deze column is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van
beleggingen.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl