Het Britse Elliott Advisors, een van de vijf grootste aandeelhouders van AkzoNobel, heeft Akzo opgeroepen om het gesprek met PPG aan te gaan. Daar zit wel een flink eigen belang bij.
De investeringsmaatschappij heeft een persbericht de wereld in gestuurd om AkzoNobel in beweging te krijgen richting het Amerikaanse PPG. Het tweede bod van de Amerikanen – 88,72 euro (exclusief dividend, 90 euro inclusief dividend) per aandeel – werd woensdag resoluut afgewezen.
Daar is Elliott Advisors bepaald niet tevreden mee. De investeerder vindt wel dat het bod van PPG nog niet toereikend is, maar vindt het wel hoog genoeg om de basis te leggen voor een gesprek, in plaats van een keiharde afwijzing. Akzo moet het gesprek aangaan om te kijken toe hoever PPG wil gaan, vindt de investeringsmaatschappij.
De grootaandeelhouder, met een belang van 3 procent een van de vijf grootste in Akzo, vindt daarnaast dat het verf- en chemicaliënconcern niet genoeg zijn oor te luister heeft gelegd bij de belangrijke aandeelhouders.
Dat is vreemd want eerder vandaag zei Ton Büchner, CEO van AkzoNobel, juist dat het zijn best doet om met alle aandeelhouders in gesprek te gaan. “Dat doen we telefonisch en face-to-face. Ook houden we roadshows voor onze aandeelhouders.”
Eigen belang
De oproep van Elliott Advisors is wel een staaltje van preken voor eigen parochie. De maatschappij meldt namelijk ook eind 2016 - een precieze datum wordt niet gegeven - te zijn ingestapt in Akzo.
Dat betekent dat de investeringsmaatschappij waarschijnlijk is ingestapt bij een koersprijs van rond de 60 euro.
In dat opzicht is het logisch dat de investeerder pleit voor het aannemen van een bod van om en nabij de 90 euro. Dat zou Elliott Advisors namelijk een mooi snel rendement van zo'n 50 procent opleveren. Als AkzoNobel er nog een hogere prijs uit weet te slepen loopt dat rendement alleen maar op.
Een kleine rekensom: AkzoNobel heeft ruim 250 miljoen aandelen uitstaan. 3 procent daarvan is in handen van Elliott Advisors, dus zo'n 7,5 miljoen. Als er is ingekocht voor 60 euro gemiddeld, heeft dat 450 miljoen euro gekost. Maar als die aandelen worden verkocht voor 90 euro is de opbrengst 675 miljoen euro.
Een enigszins grove rekensom, maar dat zou dus een winst van 225 miljoen euro zijn in grofweg een half jaar. Plus nog eens 7,5 miljoen euro voor elke euro per aandeel die Akzo in onderhandelingen uit het vuur zou weten te slepen. We snappen wel dat Elliott Advisors graag ziet dat Akzo en PPG aan tafel gaan.