- Aandelenmarkten hebben nieuwe records aangetikt, in de nasleep van de verkiezingswinst in de VS van Donald Trump.
- De koersen van obligaties zijn daarentegen fors gedaald, terwijl rentes zijn gestegen.
- Een verdere stijging van de 10-jaars staatsrente in de VS kan de aandelenrally bedreigen, stellen analisten van zakenbank JPMorgan.
- Lees ook: Beursrally na verkiezingswinst Trump zet S&P 500 bij 6.000 punten: zit er nog meer in het vat?
Het enthousiasme van aandelenmarkten over de overwinning van Donald Trump bij de presidentsverkiezingen stuwt aandelen en cryptovaluta naar recordhoogtes. Maar volgens analisten van zakenbank JPMorgan doen beleggers er goed aan om de markt voor staatsobligaties in de gaten te houden.
Beursstrategen van de Amerikaanse zakenbank wijzen er in een nieuw rapport op dat een stijging van de 10-jaars staatsrente tot 5 procent mogelijk een kantelpunt kan vormen voor Amerikaanse aandelen. Obligaties met die looptijd worden momenteel verhandeld tegen een marktrente van ongeveer 4,3 procent.
“Wij denken dat de impact van de obligatierente op de waardering van aandelen bij een rente van ongeveer 5 procent begint te veranderen van positief naar toenemende zorgen over de duurzaamheid van de opwaartse cyclus”, schrijven de analisten onder leiding van hoofd mondiale aandelenstrategie Mislav Matejka in een maandag verschenen rapport.
De rendementen op staatsobligaties schoten na Trumps overwinning omhoog, omdat verwacht wordt dat het immigratiebeleid en het protectionistische handelsbeleid van de aankomende president de inflatie zal aanwakkeren, waardoor de Federal Reserve gedwongen zal worden om de rente te verhogen.
De rente op obligaties met een looptijd van tien jaar steeg op 6 november, de dag na de verkiezingen, met 0,21 procentpunt naar 4,47 procent.
Risico hogere inflatie in VS kan rente doen stijgen
De opwaartse druk op de rendementen op staatsobligaties wordt versterkt door het vooruitzicht dat zogenoemde 'obligatiewaakhonden' (bond vigilantes) hun ongenoegen over het oplopende begrotingstekort in de VS kenbaar zullen maken door staatsobligaties te verkopen.
"Als de regering-Trump een buitensporig stimulerend begrotingsbeleid voert, met veel uitgaven en belastingverlagingen, wat tot nog grotere tekorten leidt, denk ik dat de obligatiebeleggers de rentetarieven tot niveaus kunnen opdrijven die problemen opleveren voor de economie opleveren", zei Ed Yardeni, president van Yardeni Research, op 9 november tegen DealBook.
Als een stijging van de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie tot boven de 5 procent uitblijft, zal de richting van de markt op de korte tot middellange termijn volgens JPMorgan worden bepaald door het beleid dat Trump prioriteit geeft.
JPMorgan voorziet problemen op de aandelenmarkt als de tweede termijn van Trump begint met immigratiebeperkingen en hogere importheffingen. Een focus op belastingverlagingen zou volgens de bank juist een positief effect hebben op de aandelenmarkt.