Deze topbelegger denkt dat de beurscorrectie dieper kan worden

De Amerikaanse topbelegger Bill Smead heeft lang gewaarschuwd voor een beurscrash. Nu de S&P 500-index en Nasdaq 100 in de afgelopen weken stevig zijn gedaald, is het de vraag of hij gelijk gaat krijgen.

De oprichter van vermogensbeheerder Smead Capital Management houdt vast aan zijn voorspellingen en zegt dat de daling op aandelenmarkten waarschijnlijk zal aanhouden.

De onderbouwing van zijn prognose is niet heel ingewikkeld. Nu Amerikaanse centrale bank aarzelt om de economie te stimuleren met verdere verlagingen van de beleidsrente en de regering van Donald Trump aanzienlijk bezuinigt, moet de liquiditeit in de economie ergens vandaan komen. Dat wil zeggen: Amerikaanse huishoudens hebben contant geld nodig om directe uitgaven mee te bekostigen.

“Liquiditeit wordt gecreëerd door aandelen te verkopen”, zegt Smead tegen Business Insider. “Tenzij er op korte termijn iets verandert, is de aandelenmarkt de enige bron van liquiditeit, omdat de Fed de rente niet verder verlaagt en de regering-Trump niet zal stoppen met het snijden in de overheidsuitgaven.”

Smead maakt zich zorgen over een negatieve spiraal als de consumentenbestedingen in de VS onder druk komen te staan, want die zijn goed voor ongeveer twee derde van de economie.

“De consument wordt automatisch beschadigd door wat er op de aandelenmarkt gebeurt. De rol van 60- tot 80-jarige babyboomers die cruciaal zijn voor de consumentenbestedingen, is hierbij extra van belang”, legt Smead uit. “Als aandelenmarkten met 10 procent dalen, voelt deze groep die het relatief goed heeft, zich opeens minder goed.”

De angst voor een recessie in de VS is de afgelopen weken toegenomen door de handelsoorlog van president Donald Trump. Hiermee is onzekerheid gecreëerd voor bedrijven en dit tast ook het consumentenvertrouwen aan.

Op de beurs is daarnaast sprake van een afwaardering van technologie-aandelen, nu goedkope AI-chatbots twijfels zaaien over het rendement van forse investeringen die techbedrijven willen doen.

Waardebelegger denkt dat tij gaat keren

Smead beheert het Smead Value Fund, dat de afgelopen twaalf maanden bijna 9 procent is gedaald, terwijl de S&P 500-index nog altijd ruim 9 procent hoger noteert. Maar het trackrecord van Smead op de lange termijn is indrukwekkend: hij versloeg 96 procent van vergelijkbare fondsen over een periode van 15 jaar, volgens gegevens van Morningstar.

Afgelopen week stuurde Smead een rapport naar klanten, waarin hij probeerde eventuele zorgen over de recente underperformance weg te nemen. “Beleggers die de afgelopen drie tot vier jaar bij ons zijn gekomen, vragen zich waarschijnlijk af of dit eerder is gebeurd. Hiermee bedoelen we een periode van significante underperformance ten opzichte van onze benchmarks,” schreef Smead. “Het antwoord is: ja.”

“Als waardebeleggers hebben we vaker te maken met bewegingen op de aandelenmarkt die zorgen voor hypebewegingen. We behaalden zeer sterke rendementen van 1994 tot en met 1998, maar de techbubbel nam het over in 1998 en dat duurde nog twee jaar.”

Het fonds van Smead presteerde ook ondermaats tijdens de techboom van 2020, maar herstelde zich in 2021 en versloeg de S&P 500 met 37 procent rendement. Hij versloeg de index opnieuw in 2022, met een verlies van slechts 4,4 procent, terwijl de S&P met ongeveer 20 procent daalde.

LEES OOK: Klap voor de Amerikaanse beurs: dit technische steunniveau is nu belangrijk, volgens analisten