Dat blijkt uit een brief
van Bos aan de Tweede Kamer, waarin de minister ingaat op de stand van zaken
rond ING’s zogenoemde Alt A-hypotheken van Amerikanen met een twijfelachtige
kredietwaardigheid.

In januari dit jaar nam de staat voor vier vijfde het risico over van
beleggingen die ING had gedaan in Alt-A hypotheken. Het ging hierbij om een
bedrag 22 miljard euro, dat de staat afdekte.

Risico wanbetalingen
De bankverzekeraar dreigde begin dit jaar in de problemen te komen wegens
forse afboekingen op de Amerikaanse hypotheekportefeuille. Door het risico
van wanbetalingen grotendeels over te dragen op de Nederlandse staat, kon
ING zich onttrekken aan internationale boekhoudregels. Die eisen dat
beleggingen direct worden afgeboekt als de marktwaarde daalt, ook al is er
geen sprake van daadwerkelijke wanbetaling op de hypotheken.

De staat werkt met andere boekhoudregels, waarbij de daadwerkelijke verliezen
op de Amerikaanse hypotheekbeleggingen van ING van belang zijn.

Staatswinst 1,3 miljard
Bos stelde afgelopen januari met een basisscenario te werken, waarbij de
staat uiteindelijk twee miljard dollar verdient op de deal met ING. Dat komt
neer op circa 1,3 miljard euro.

ING gaf op 11 november, bij de publicatie van de derde-kwartaalcijfers, een
toelichting op de Alt-A portefeuille. Vertaal je dat naar de risico's voor
de staat, dan wijken de tot nog toe gerealiseerde verliezen niet significant
af van het basisscenario, aldus Bos.

Goede hypotheken snel afgelost
De minister plaatst wel enkele kanttekeningen. Zo gaat het met de vervroegde
aflossingen van Alt-A hypotheken harder, dan de berekeningen van het
basisscenario voorzien. Dit jaar is er al voor 3,7 miljard dollar, of 2,5
miljard euro, afgelost op het deel van de portefeuille waarvoor de staat de
risico's draagt.

Bos merkt op dat vervroegde aflossing "niet per definitie goed" is,
omdat doorgaans de betere hypotheken met hogere rentes vervroegd worden
afgelost. De staat loopt dus het risico dat relatief slechte hypotheken in
de portefeuille achterblijven die later verliezen opleveren.

Extra buffer door Kroes
Aan de andere kant weet Bos zich sinds oktober verzekerd van hogere buffers,
omdat ING door eurocommissaris Neelie Kroes is gedwongen om een hogere
vergoeding te betalen aan de staat voor het afdekken van de risico's.

Op basis van de verliezen op de Alt-A hypotheken die ING dit jaar heeft
gemeld, kan een verlies op de oorspronkelijke waarde van de
hypotheekportefeuille van circa 9 procent worden verwacht, aldus Bos. Voor
het staatsdeel gaat het om een kleine twee miljard euro.

Bos had bij de deal van afgelopen januari een korting van 10 procent op de
oorspronkelijke waarde van de hypotheekbeleggingen bedongen. Bovendien zijn
er buffers ingebouwd via de vergoedingen die Bos en ING over en weer
afdragen. Daarom, zo stelt Bos, wijkt de ontwikkeling van de
ING-portefeuille nog niet aantoonbaar af het basispad waarin de staat winst
boekt.

Wel zal de minister een nieuwe analyse van ING's hypotheken laten maken,
waarbij ook recente ontwikkelingen op de Amerikaanse huizenmarkt worden
meegenomen. Daarover wordt de Tweede Kamer in het eerste of twee kwartaal
van 2010 op de hoogte gesteld.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl