Koop als het bloed door de straten vloeit, zo luidt de beurswijsheid. Wie dat
gelooft, moet de kleine biotechnologiefondsen op de Amsterdamse beurs in de
gaten houden. Want die presteren ronduit belabberd.

De AEX-index, waarin de 25 hoofdfondsen van de Amsterdamse beurs zijn
opgenomen, staat dit jaar nog altijd zes procent in de plus. Ook na de
terugval van afgelopen week. De Midkap-index voor middelgrote beursfondsen
noteert eveneens zes procent hoger. En ook sectorgraadmeters voor onder meer
financiële dienstverleners en producenten van consumptiegoederen staan op
winst. Op één na: de AEX Health Care index. Die is twintig procent gedaald
sinds de start van dit jaar.

De Health Care Index bestaat uit jonge biotechnologiebedrijven waar Nederland
zich maar wat graag mee wil profileren. Innovatieve pareltjes die zich
richten op complexe medische toepassingen. Crucell (vaccins tegen onder meer
hepatitis en ebola), Pharming (ouderdomsziekten), Fornix (allergieën en
asthma), Galapagos (onder meer reuma en botontkalking) en AMT (genetische
behandelingen).

Innovatie betekent in dit geval: veel investeren in onderzoek en
ontwikkeling. Daarbij moeten bedrijven een lang traject doorlopen van
ontdekken, patenten aanvragen, testen en goedkeuring verkrijgen voor nieuwe
medicijnen van gezondheidsautoriteiten in Europa en de Verenigde Staten. Als
dat lukt, rollen er na jaren ploeteren misschien een paar medicijnen uit die
omzet en winst plotseling met honderden miljoenen omhoog doen spuiten.

Zover zijn de Amsterdamse biotechfondsen nog niet. In de meeste gevallen moet
er geld bij. Bij Fornix ziet het financiële plaatje er nog relatief
overzichtelijk uit: afgelopen jaar boekte het bedrijf 12 miljoen euro winst
op een omzet van 96 miljoen euro. Midkap-fonds Crucell, de grootste van de
club, denkt eind dit jaar op kasbasis quitte te spelen. Maar in het eerste
kwartaal van dit jaar leed de Leidse onderneming een nettoverlies van 18,5
miljoen euro, op een omzet van 35,2 miljoen euro.

Echt heftig ogen de cijfers van Pharming, dat op 20 juli een verlies
van 11,3 miljoen euro rapporteerde over de eerste zes maanden van dit jaar.
De inkomsten bedroegen 0,4 miljoen euro. Nieuwkomer Octoplus, die afgelopen
jaar zijn beursdebuut maakt, rapporteerde afgelopen jaar een verlies van 8,7
miljoen euro op een omzet van 6 miljoen euro.

Opvallend is dat Octoplus over 2007 als enige van de Amsterdamse
biotechbedrijven, een positieve koersbeweging laat zien: 9,9 procent in de
plus. Pharming, Crucell en Galapagos moeten het dit jaar doen met
koersverliezen van respectievelijk 37, 21 en 19 procent.

Dat beleggers even geen trek hebben in biotechfondsen heeft niet te
maken met het feit dat ze vaak verliesgevend zijn. Dat zijn ze al jaren.
Belangrijker is de onzekerheid die deze ondernemende, innovatieve bedrijven
omgeeft. De belofte van een gouden toekomst spreekt niet aan. Om ABN
Amro-topman Groenink te parafraseren: aandeelhouders willen cash en vandaag
graag.

Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl