In de aanloop naar de rentevergadering van de Europese Centrale Bank donderdagmiddag, zijn Europese beurzen licht positief gestemd. Met een stille hoop dat de centrale bankiers gaan strooien met extra goedkoop geld.
Beleggers bibberen bij het vooruitzicht van een groeivertraging van China. Maar ze bibberen nog meer bij het vooruitzicht dat de beurs het moet doen zonder nieuwe geldinjecties van centrale banken. Die strooiden de afgelopen jaren immers volop met goedkoop geld.
In deze context zal er extra aandachtig worden geluisterd naar de woorden van president Mario Draghi van de Europese Centrale Bank, die donderdagmiddag om 14.30 uur een toelichting geeft op het rentebesluit van de ECB.
In de aanloop naar die rentevergadering toonden Europese beurzen zich donderdagochtend voorzichtig optimistisch. De AEX-Index won 1,5 procent.
(klik voor uitvergroting)
Sinds afgelopen maart pompt de ECB elke maand zo'n 60 miljard euro aan verse euro's in het financiële systeem door staatsobligaties en ander schuldpapier op te kopen in de markt. Dit heeft een drukkend effect op rentetarieven. Lenen wordt zodoende goedkoper.
ECB en inflatie
Het officiële doel van de ECB is om de inflatie rond de 2 procent te krijgen. Door lenen goedkoop te maken hoopt de centrale bank investeringen van bedrijven en uitgaven van consumenten te stimuleren. Als de economie van de eurozone daardoor een impuls krijgt, zouden prijzen weer wat harder moeten stijgen dan het huidige gemiddelde van 0,2 procent.
Draghi kampt momenteel echter met twee belangrijke vraagstukken. De jongste inflatiecijfers van augustus ogen weliswaar zwak, met een gemiddelde stijging van 0,2 procent. Maar onderliggend is te zien dat dit vrijwel geheel te wijten is aan de daling van energieprijzen. Ofwel: de lage olieprijs. Als je dit effect weglaat, is het plaatje voor de inflatie minder somber en zouden centrale bankiers kunnen redeneren dat er geen reden is voor extra actie.
Maar er is ook de kwestie van de Chinese groeivertraging: als die serieuze invloed krijgt op de economische verwachtingen voor de eurozone -- bijvoorbeeld omdat de export naar China minder hard groeit -- dan is de huidige monetaire stimulans wellicht onvoldoende.
De codetaal van Draghi
Centrale bankiers staan niet bekend om duidelijke, harde uitspraken, maar hullen zich bij voorkeur in codetaal. Draghi-watchers letten donderdagmiddag vooral op nuances ten aanzien van de duur van het huidige opkoopprogramma van 60 miljard euro per maand. Officieel staat dit geldkraantje in ieder geval tot september 2016 open, zo is het huidige standpunt van de ECB.
Zodra Draghi opmerkt dat de ECB overweegt het opkoopprogramma na september 2016 voort te zetten, zal dat door beleggers worden opgevat als een teken dat de centrale bank bereid is tot verdere actie. Ook opmerkingen dat de ECB het palet aan leningen die in de markt worden opgekocht overweegt uit te breiden, zullen als 'pro-actief' worden opgevat.
Omgekeerd is het zo dat als de ECB-president aangeeft dat het huidige beleid voorlopig volstaat, beleggers het signaal krijgen dat ze zich voorlopig zelfstandig moeten redden.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl