- Beleggingsstrategen op Wall Street verwachten in 2025 een verdere stijging van de S&P 500-index en zien vier krachten die van invloed zijn op de beurs.
- Als Donald Trump hogere invoerheffingen introduceert, kan dat tot een handelsoorlog leiden en de inflatie beïnvloeden.
- Intussen moeten investeringen in AI voor bedrijven omzet- en winstgroei gaan opleveren, als techaandelen hun leidende positie willen behouden.
- Lees ook: Waarom de superrally van 2024 op de beurs slecht nieuws is voor beleggers in 2025
Topanalisten op Wall Street zien een aantal krachten die bepalend zullen zijn voor de ontwikkelingen op de aandelenmarkten in 2025.
De algehele opvatting op Wall Street is dat de brede S&P 500-index komend jaar verder omhoog zal gaan, waarbij een het gemiddelde van de voorspellingen een stijging van zo’n 8 procent is.
Hoewel elke analist eigen redenen heeft om optimistisch te zijn over de marktontwikkelingen in 2025, zijn er vier hoofdthema’s die er duidelijk uitspringen.
Dit zijn de vier grote thema’s die volgens topanalisten op Wall Street bepalend zullen zijn voor de aandelenkoersen volgend jaar.
1) Trump versus de rest van de wereld
Aankomend president Donald Trump heeft gedreigd met het opleggen van hogere importtareven voor producten van zowel bondgenoten van de VS, als strategische tegenstanders.
Eind november zei Trump dat hij importheffingen van 25 procent gaat opleggen op goederen uit buurlanden Canada en Mexico, als die geen einde maken aan de vluchtelingenstroom en de drugshandel.
In een interview met Meet the Press eerder deze maand zei Trump dat hij in zijn eerste ambtstermijn vanwege de pandemie "nooit de kans heeft gehad om helemaal los te gaan" met handelsheffingen.
Hoewel sommige experts het dreigen met handelsbeperkingen vooral zien als een middel om druk te zetten op onderhandelingen, denken anderen dat de voorstellen van Trump uiterst serieus genomen moeten worden.
Als hij inderdaad serieus is, dan kunnen zijn invoerheffingen uitdraaien op een handelsoorlog, hogere inflatie en uiteindelijk verliezen op de aandelenmarkten.
"Verstoringen in toeleveringsketens als gevolg van invoerheffingen en deportaties van migranten vormen een risico voor de economische groei en de inflatie", schrijft financieel adviseur Ned Davis Research in zijn prognose voor komend jaar.
Analist Peter Berezin van BCA Research gaat nog een stap verder en stelt in zijn prognose voor 2025 dat er een brede handelsoorlog gaat uitbreken die zorgt voor een economische recessie.
Maar als Trump met een meer gematigd handelsbeleid komt en zich vooral gaat concentreren op belastingverlagingen en het schrappen van regels dan kan dat een enorme boost gaan betekenen voor aandelen.
2. Trump en de Federal Reserve
Trump heeft herhaald dat hij niet van plan is Fed-voorzitter Jerome Powell te vervangen voor het einde van zijn termijn in 2026.
Maar dat heeft hij gezegd in een periode dat de aandelenmarkten records boeken en de Federal Reserve op koers ligt om verdere renteverlagingen door te voeren. Zal Trump er nog hetzelfde over denken als dat verandert? Analisten op Wall Street zetten daar grote vraagtekens bij.
Als het handelsbeleid van Trump de inflatie opdrijft, gaat de Amerikaanse centrale bank het rentebeleid waarschijnlijk aanpassen. De markt rekent sinds de verkiezingsoverwinning van Trump voor volgend jaar op slechts twee renteverlagingen van 0,25 procentpunt.
Hoewel Trump niet de bevoegdheid heeft Powell te vervangen voordat de termijn van de centrale bankier afloopt, kan hij hem wel als boksbal gebruiken zoals hij in 2018 heeft gedaan door felle kritiek te leveren op de centrale bank en bij bestuurders aan te dringen op lagere rentes.
Aandelenbeleggers willen graag dat de rente omlaag gaat en rekenen daar voor 2025 nog altijd op. Zo verwacht Tom Lee van Fundstrat dat de centrale bank de markten gaat versterken door het versoepelen van het monetaire beleid.
Ook UBS, DataTrek Research en Morgan Stanley voorzien lagere rentetarieven die ervoor gaan zorgen dat de aandelenmarkten in 2025 kunnen stijgen.
3. Artificial Intelligence: levert het geld op?
De AI-hype zette zich in 2024 onverminderd voort, waardoor aandelen die verbonden zijn met die sector konden rekenen op stevige koerswinsten.
Nvidia staat 170 procent hoger dan vorig jaar, na een verdriedubbeling in 2023. Andere AI-aandelen zoals Palantir, Vertiv en Broadcom zijn met respectievelijk 329 procent, 159 procent en 93 procent in waarde gestegen.
Om die ontwikkeling te laten doorzetten moeten bedrijven die vol inzetten op AI-infrastructuur wel serieuze omzet- en winstgroei laten zien. Als de investeringen in AI geen rendement opleveren, zou de geldstroom richting de door Nvidia en Broadcom gemaakte AI-chips wel eens plotseling kunnen opdrogen.
"Wall Street heeft een belangrijke vraag. Ze besteden nu meer dan 200 miljard dollar , maar waar blijven de rendementen van al die investeringen?", zei techanalist Ted Mortonson van Baird eerder dit jaar tegen Business Insider.
Daarnaast is er hoop dat een stijging van de productie als gevolg van AI-toepassingen de hele economie een boost kan geven. Als dat niet gebeurt in 2025, dan kan dat leiden tot een klap voor de techsector die de afgelopen twee jaar een voortrekkersrol speelde voor de gehele aandelenmarkt.
4. De consument, de economie en de bedrijfswinsten
De misschien wel grootste verrassing voor de markten in de afgelopen twee jaar was de aanhoudende sterkte van de Amerikaanse economie en het almaar uitblijven van een recessie.
Economen waren er zowel voor 2023 als 2024 van overtuigd dat de economie zou inzakken. Maar in plaats daarvan groeide de Amerikaanse economie op een tempo dat hoger lag dan voor de coronapandemie: bijna 3 procent op jaarbasis.
Als aandelenmarkten volgend jaar door willen groeien, dan vergt dat aanhoudende veerkracht van consumenten, de economie en bedrijfswinsten.
"Onze verwachting van een stijging naar 6.600 punten voor de S&P 500 in december 2025 is gebaseerd op solide economische groei", schrijven analisten van zakenbank UBS. En die gedachtegang volgen vrijwel alle analisten in hun voorspellingen voor volgend jaar.
Als de aandelen de rally in stand willen houden, mag de economie niet terugvallen.
De keerzijde komt van een van de weinige pessimistische voorspellers die nog zijn overgebleven op Wall Street. BCA Research, dat denkt dat het beleid van Trump met een handelsoorlog en hogere inflatie negatief kan uitpakken voor de portemonnee van de consument. De financieel adviseur stelt dat de S&P 500-index volgend jaar meer dan 25 procent kan dalen en uitkomt op 4.450 punten.