De aandelenmarkt zal moeite hebben om de rally van 2024 vast te houden in de eerste maanden van dit jaar, dankzij de onzekere economische vooruitzichten die het moeilijk kunnen maken voor aandelenmarkten om verder te stijgen, aldus de de belangrijkste aandelenstrateeg van de Amerikaanse zakenbank Morgan Stanley.

Chief investment officer Mike Wilson zegt dat hij verwacht dat de S&P 500 de komende drie tot zes maanden in een bandbreedte van 5.500-6.100 punten blijft hangen. Dat betekent dat de index de komende maanden met maar liefst 8 procent daalt of slechts met iets meer dan 1 procent zal stijgen.

Het is een uitkomst die grotendeels bepaald zal worden door risico’s die voortkomen uit het beleid van president Donald Trump, zegt Wilson in een. aflevering van Morgan Stanley’s “Thoughts on the Market” podcast.

“De importheffingen en de strengere immigratiewetgeving mogen geen verrassing zijn voor beleggers, want dat waren de beloftes van de verkiezingscampagne. En ze zijn beide op korte termijn negatief voor de groei”, aldus Wilson. “Naar mijn mening denken beleggers te gemakzuchtig over deze risico’s en hebben ze er nu in real time mee te maken.”

Beleggers waren bullish over de vooruitzichten voor een hogere winstgroei als gevolg van het beleid van Trump. Zakenbank Goldman Sachs voorspelde bijvoorbeeld dat het plan van de president om de belastingen te verlagen de winstgroei in de S&P 500 de komende twee jaar zou kunnen stimuleren.

Maar het zal tijd kosten voordat dit beleid een positief effect heeft op de markt, aldus Wilson. "Dit past ook bij onze visie dat de eerste helft van het jaar waarschijnlijk moeilijker zal zijn voor de markten, omdat de beleidsmaatregelen die aandelen negatief beïnvloeden als eerste worden doorgevoerd en dan pas de positieve beleidsmaatregelen, zoals deregulering, belastingverlagingen en lagere overheidsuitgaven."

Wall Street huiverig voor importtarieven van Trump

De plannen van Trump om hogere importtarieven op te leggen kregen de afgelopen dagen meer vorm, met de aankondiging van de president dat er een importheffing van 25 procent zal worden geheven op import uit Canada en Mexico. De plannen zijn minstens een maand uitgesteld, maar de aankondiging lijkt de zorg over hogere inflatie en lagere economische groei weer te hebben aangewakkerd.

De hoge importheffingen voor Canada en Mexico kunnen de winst per aandeel van bedrijven uit de S&P 500 met gemiddeld 2 tot 3 procent verlagen, schat Goldman Sachs. De index zou de komende maanden wel 5 procent kunnen gaan dalen, aldus analisten van de zakenbank.

“Vanaf dit punt zal de eerdere verwachting van de markt waarschijnlijk op de proef worden gesteld naarmate deze importtarieven langer van kracht blijven”, aldus Wilson van Morgan Stanley.

Morgan Stanley verwacht echter nog steeds dat de aandelen het jaar positief zullen gaan afsluiten, in lijn met de meeste voorspellingen op Wall Street. De bank voorspelt dat de S&P 500 het jaar zal eindigen op 6.500 punten, wat een stijging van 8 procent impliceert.