Wie in aandelen belegt, heeft in principe twee bronnen van rendement: koerwinst via de stijging van de waarde van aandelen en winstuitkeringen via ontvangen dividenden. Dat laatste kan een aantrekkelijke manier zijn om ‘passief’ inkomsten te genereren.

Van belang is dan wel dat je op de beurs aandelen van bedrijven weet te vinden die consistent over een langere periode in staat zijn om dividend uit te keren. Dat betekent om te beginnen dat ze een zeer sterke financiële positie moeten hebben en kunnen bogen op voorspelbare inkomsten.

Een specialist op het gebied van dividendaandelen is het Guinness Global Equity Income Fund, een beleggingsfonds met een belegd vermogen ter waarde van 3 miljard dollar.

Volgens databureau Morningstar heeft het fonds zijn benchmarks de afgelopen jaren met gemak overtroffen. In 2021 versloeg het Global Equity Income Fund de sectortracker van Morningstar met 3,8 procentpunt en een jaar eerder was de outperformance 5,1 procentpunt.

Het beleggingsfonds presteerde ook beter dan de MSCI World High Dividend Yield index, met een outperformance van respectievelijk 5,2 procentpunt en 10,1 procentpunt in 2021 en 2020.

Fondsbeheerder Matthew Page, afgestudeerd in de natuurkunde en voormalig analist bij Goldman Sachs, legt aan Insider uit hoe hij de aandelen uitkiest waarmee het Guinness-fonds beter presteert dan de markt.

"Het fonds is na de financiële crisis van 2008 opgezet. Mede-beheerder Ian Mortimer en ikzelf zijn gaan zitten met een leeg vel papier. We zijn gaan nadenken over hoe we een beleggingsportefeuille konden samenstellen die zware economische stormen zou kunnen doorstaan", zegt hij.

"We hebben veel analyses gemaakt en gekeken welke bedrijven de financiële crisis goed hebben doorstaan. De conclusie die we uiteindelijk trokken was dat bedrijven die overeind bleven tijdens de kredietcrisis, maar ook daarna floreerden, ondernemingen waren met een lange geschiedenis van een consistent hoog rendement op het geïnvesteerde vermogen en, cruciaal, met zeer goede balansen."

Page zegt dat de eerste fase selectieronde daarom zou moeten bestaan uit het vinden van beursgenoteerde bedrijven die minstens een decennium in wereldtop zitten, wat betreft rendement op het geïnvesteerde vermogen. Dat is "een zeer hoge drempel", waarmee je al 95 procent van de beursgenoteerde bedrijven in de wereld wegfiltert, zegt Page.

Foto: Matthew Page

Na deze selectieronde blijven er nog ongeveer 500 beursgenoteerde bedrijven over. Maar dat zijn er nog te veel voor een actief beheerd beleggingsfonds. Page en Mortimer hebben uit deze groep ongeveer 35 bedrijven geselecteerd voor hun beleggingsportefeuille. Elk bedrijf heeft een weging van ongeveer 2,9 procent in het fonds.

Door koersfluctuaties verschuift de weging per bedrijf enigszins, maar de fondsmanagers doen aan 'herbalancering' door de wegingen periodiek terug te brengen naar 2,9 procent. Van de bedrijven waarvan de koers is gestegen en die zo een hogere weging hebben gekregen, worden er regelmatig wat aandelen verkocht. Van in koers gedaalde aandelen wordt wat bijgekocht.

Belangrijk hierbij is dat het aan- en verkopen van aandelen gemakkelijk gaat. De liquiditeit van de handel is belangrijk en daarom heeft Page een voorkeur voor grotere beursgenoteerde bedrijven.

"We zijn dus sterk gericht op zogenoemde large caps, waarbij we ook een voorkeur hebben voor value-aandelen. In de meeste gevallen bezitten we aandelen van bedrijven met een koers-winstverhouding die lager is dan het gemiddelde van de MSCI World Index", geeft Page aan.

In deze bedrijven heeft fondsbeheerder Matthew Page nu veel vertrouwen

Page kijkt bij de onderliggende ondernemingen sterk naar zogenoemde 'pricing power', dus het vermogen van een onderneming om prijzen te verhogen, zonder dat dit de marktpositie ten opzichte van concurrenten aantast en leidt tot verlies van klanten. Daarnaast wil Page graag groei van het dividend zien in de loop van de tijd.

Voldoet een beursgenoteerde onderneming aan al deze criteria, dan maakt een bedrijf kans om opgenomen te worden in het Guinness Global Equity Income Fund.

Page noemt vijf aandelen waar hij momenteel veel vertrouwen in heeft.  

"Drankenbedrijf Diageo heeft in het afgelopen kwartaal een omzetgroei van 21 procent geboekt. Dat is extreem goed", zegt Page. Bij dit bedrijf is het volgens Page interessant om te kijken welk deel van de omzetgroei afkomstig is van hogere verkoopvolumes en waar prijsveranderingen een rol spelen. Volgens Page kun je bij Diageo echt zien dat het bedrijf meer omzet weet te boeken met prijsverhogingen die klanten voor lief nemen.

Page is ook enthousiast over voedingsbedrijf Mondolez, onder meer bekend van de Cadbury chocoladerepen en Oreo-koekjes. Dit bedrijf heeft onlangs een omzetgroei van 13 procent laten zien en het dividend is met 10 procent gestegen. "Je verhoogt het dividend niet met 10 procent, als je niet zeer overtuigd bent van de vooruitzichten van de onderneming", aldus Page.

Dan is er de toeleverancier van de chipindustrie Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC).  "Dit bedrijf kan gevoelig zijn voor economische cycli, maar er is een enorme vraag naar halfgeleiders. Computerchips zijn cruciaal voor alle ontwikkelde economieën", geeft Page aan.

De nummers vier en vijf die Page noemt zijn het Zwitserse industriële conglomeraat ABB en het Amerikaans-Ierse elektronicaconcern Eaton. 

"Dit zijn aandelen van industrieel georiënteerde bedrijven. Met de investeringen in infrastructuur en stroomnetwerken die onder meer in de VS op stapel staan, zijn dit twee zeer goed gepositioneerde bedrijven", aldus Page.

"ABB houdt zich ook bezig met robotica en heeft recent een aantal minder renderende onderdelen verkocht. Ze zijn dus bezig om het rendement op het geïnvesteerde vermogen te verhogen", licht de fondsbeheerder toe. Eaton richt zich vooral op de infrastructuur voor stroomnetwerken. "Beide bedrijven keren een aantrekkelijk dividend uit, maar kunnen ook verder groeien de komende drie tot vijf jaar", zegt Page.

LEES OOK: 6 grote beleggingsthema’s die bepalend zijn voor de komende 7 tot 10 jaar, volgens zakenbank UBS – zo kun je daar op inspelen