Financiële analisten op Wall Street zijn extreem optimistisch over de stijging van de winsten van beursgenoteerde bedrijven in 2024. Dat heeft ook geleid tot hoge verwachtingen voor een verdere stijging van beurskoersen.

Sinds medio december hebben drie grote zakenbanken hun koersdoelen voor de stand van de brede S&P 500-index aan het einde van het jaar verhoogd.

Goldman Sachs verhoogde zijn doelstelling voor de slotstand van de S&P 500 voor eind 2024 naar naar 5.100 punten. Strategen van het Wells Fargo Investment Institute verhoogden hun koersdoel van een bandbreedte van 4.600 punten tot 4.800 punten, naar 4.800 punten tot 5.000 punten.

Dat impliceert dat er dit jaar weer nieuwe beursrecords worden neergezet.

"We verwachten dat koersstijgingen zullen worden gedreven door een bescheiden winstgroei en redelijke koers-winstverhoudingen", schreef beursstrateeg Austin Pickle van deze week in een rapport.

Om niet achter te blijven stelden aandelenstrategen van zakenbank UBS onder leiding van Jonathan Golub half januari een behoorlijk ambitieus doel voor de S&P 500. De analisten van UBS zien de brede beursindex nu 5.150 punten bereiken aan het eind van het jaar, geholpen door een verhoging van de winstverwachtingen.

"Gelet op de recente beleidswijziging van de Federdal Reserve, de daaropvolgende daling van de renteverwachtingen en de trend van opwaartse bijstellingen van de winst per aandeel voor 2024, omarmen we dit opwaartse scenario als ons basisscenario", schreef Golub deze week in een rapport.

Sommige vermogensbeheerders waarschuwen echter dat de gerealiseerde bedrijfswinsten van dit jaar de verwachtingen niet zullen waarmaken, vooral omdat de meeste economen het erover eens zijn dat er nog steeds een groot risico is de Amerikaanse economie in een recessie belandt.

Verwachting over bedrijfswinsten en groei Amerikaanse economie botsen met elkaar

De marktconsensus is dat de gemiddelde winst per aandeel van bedrijven uit de S&P 500-index dit jaar tussen de 11 en 12 procent stijgt, wat een aanzienlijke toename zou zijn ten opzichte van de relatief vlakke winstgroei in 2023.

Ironisch genoeg denken beleggers dat een winststijging zal plaatsvinden op hetzelfde moment dat de Amerikaanse economie inzakt. Er wordt algemeen voorspeld dat de groei van het Amerikaanse nationaal inkomen in 2024 onder de trend zal uitkomen, nadat de economie afgelopen jaar beter standhield dan verwacht.

De Amerikaanse centrale bank moet de beleidsrente snel verlagen, anders zijn de winstramingen simpelweg te hoog, zegt aandelenstrateeg Matt Stucky van vermogensbeheerder Northwestern Mutual Wealth Management.

"We zien behoorlijk onrealistische verwachtingen voor de totale winstgroei, gelet op het feit dat er nog steeds neerwaartse druk is op de economie door het huidige monetaire beleid", vertelt Stucky aan Business Insider.

"Ik heb nog nooit een versnelling van de winstgroei gezien - wat momenteel de basisverwachting is - zonder een vorm van economisch herstel of een versnelling van de groei. Het is niet goed voorstelbaar dat de economische groei gaat versnellen zonder op zijn minst een neutrale tot soepele houding van centrale banken."

Aanhoudend hoge rentetarieven van centrale banken vormen dan ook een risico voor de ontwikkeling van bedrijfswinsten, beaamt fondsmanager Brad Klapmeyer van vermogensbeheerder Macquarie Asset Management tegenover Business Insider. Hij vreest dat de verslechterende cijfers voor de industriële productie in de VS de winstgevendheid van bedrijven zwaar onder druk zullen zetten.

"Als we gewoon naar de leading indicators kijken, geven die aan dat winsten zelfs kunnen dalen", zegt Klapmeyer. Hij merkt op dat veel factoren van invloed zijn op de winstontwikkeling, maar dat zijn model voor de winstprognoses op serieuze risico's duidt.

Klapmeyer is het ook eens met Stucky dat de verwachtingen van analisten omtrent de winstontwikkeling onrealistisch zijn. "Er lijkt een gevoel van zelfgenoegzaamheid te zijn, een gevoel van tevredenheid dat niet op duidelijke bewijskracht stoelt", zegt Klapmeyer.

Economie VS moet overeind blijven, om huidig optimisme op de beurs te rechtvaardigen

Als de Amerikaanse economie verder groeit dit jaar, kunnen bedrijfswinsten van beursgenoteerde ondernemingen best 8 tot 10 procent stijgen, denkt beursstrateeg Anthony Saglimbene van Ameriprise. In 2023 zijn de bedrijfswinsten vlak gebleven, wat het minder lastig zou maken om winstgroei te realiseren.

"Zolang de economische vraag niet instort - wat we niet verwachten in een economie die groeit en waar arbeidsmarkt nog steeds gezond is - kunt je een winstgroei tot 10 procent zien, ook al groeit de economie slechts met 1,5 procent", zegt Saglimbene tegen Business Insider.

Toch gelooft Saglimbene niet helemaal in het optimistische scenario, gelet op het feit dat veel beleggers uitgaan van een best case-scenario. "Er zit veel verwachtingswaarde in het scenario van een zachte landing en ik denk dat aandelenkoersen daar tot op zekere hoogte op vooruit zijn gelopen."

Hoofd beleggingen David Bianco van DWS Group denkt ook dat de winsten in 2024 kunnen stijgen. Zijn basisscenario gaat uit van een winstgroei van 8,5 procent voor de bedrijven uit de S&P 500-index, hoewel hij verwacht dat grote technologiebedrijven die winst onevenredig zullen aanjagen, net als in 2023. Voor de meeste sectoren verwacht hij een vlakke of matige winstgroei.

"Dit wordt gedragen door een sterke groei van tech/digital, vlakke winsten van financials, energie, automotive en een paar andere segmenten, en de rest is gewoon normaal", aldus Bianco.

Maar ook hij erkent dat het een ander verhaal wordt, als de Amerikaanse economie in een recessie belandt. Al is er volgens Bianco een minder sterk verband tussen de ontwikkeling van de economie in brede zin en de bedrijfswinsten van beursgenoteerde ondernemingen.

LEES OOK: Deze Europese landen bieden hoog dividendrendement voor belegger in 2023 en 2024 – Nederland scoort vrij laag