Dinsdag lanceerde de Mexicaanse telecomgigant zijn officiële bod ter waarde
van 8 euro per aandeel, nadat het bedrijf van miljardair Carlos Slim zijn
plannen op 8 mei wereldkundig had gemaakt. KPN is van mening dat de geboden
prijs te laag is en blijft zich beraden op zijn strategische opties, maar de
tijd dringt.
De opties voor KPN zijn beperkt. ,,Je kan wel zeggen dat je vindt dat het
bedrijf meer waard is, maar het aandeel noteert rond de 7,60. Wat de markt
vindt dat KPN waard is, dat telt”, zegt analist Tom Muller van Theodoor
Gilissen.
Alternatief plan
Aandeelhouders kunnen hun stukken uiterlijk 27 juni aanmelden. Op deze korte
termijn heeft KPN volgens de marktvorsers weinig mogelijkheden om met een
alternatief plan te komen om beleggers te weerhouden om hun stukken aan te
melden. ,,De Mexicanen hoeven maar 28 procent van de beleggers te
overtuigen, dat maakt de kans groot dat ze slagen”, zei Stefaan Genoe van
Petercam.
,,De stragische opties waaraan KPN refereert is in feite het opsplitsen van
het bedrijf”, schrijven analisten van de Portugese investeringsbank
Espírito Santo. Op autonome basis wordt het namelijk voor KPN onmogelijk
geacht om op korte termijn meer waarde te creëeren voor aandeelhouders.
E-Plus
Hierbij is de verkoop van de Duitse tak E-Plus het meest interessant, omdat
dit het meest kan opleveren. De meest voor de hand liggende kandidaat,
Telefónica, zit echter krap bij kas en kampt bovendien met grote
macro-economische problemen in thuisland Spanje. Andere potentiële kopers
zijn France Télécom of private investeerders, maar hier zijn minder
synergieën te behalen, waardoor de potentiële biedprijs lager ligt.
Espírito Santo adviseert beleggers om hun stukken aan te bieden, maar nog tot
27 juni daarmee te wachten, mochten er toch nog onverwachtse ontwikkelingen
zijn.
Verliezen
Voor KPN is er veel te verliezen. América Móvil is weliswaar niet uit op het
verwerven van een meerderheid van KPN, maar in de praktijk krijgt het
concern met een belang van 28 procent wel een beslissende stem, aangezien
een meerderheid van de kleinere aandeelhouders meestal niet komt opdagen
tijdens aandeelhoudersvergaderingen.
,,Maar het is voor KPN net al met een meisje op de dansvloer. Ze kunnen beter
hebben dat ze aantrekkelijk worden gevonden dan dat ze als een muurbloempje
aan de zijlijn blijven staan. De telecomwereld is steeds meer een
internationale wereld."
Vanuit América Móvil gezien is de aankoop van het KPN-belang een slimme zet.
Het concern heeft in Latijns-Amerika, waar de markt min of meer is verdeeld
met Telefónica, weinig groeimogelijkheden en zoekt andere plekken om te
groeien. De Mexicanen hebben de mogelijkheid om verder te bouwen in Europa.
Een andere mogelijkheid is dat América Móvil het KPN-belang uitruilt tegen
bijvoorbeeld een Telefónica-onderdeel in Latijns-Amerika, suggereert een
bron.
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl